Sintesi della situazione patrimoniale e finanziaria

Gli elementi più significativi della situazione patrimoniale e finanziaria, raffrontati con quelli relativi al 31 dicembre 2007, sono dettagliati nella tabella seguente. Si evidenzia inoltre che il management ha deciso di fornire una rappresentazione del capitale di funzionamento "in senso stretto", depurato quindi dalla fiscalità diretta e dai crediti e debiti non a esso attinenti, anche in linea con quella richiesta dalla comunità finanziaria. Conseguentemente, per tutti i periodi evidenziati, sono state riclassificate dagli "Altri crediti/(debiti)" alle "Altre attività/(passività)" le seguenti voci: attività per imposte anticipate e passività per quelle differite, crediti verso l'Erario per imposte dirette e crediti, debiti verso le controllanti relativi al Consolidato fiscale e debiti rappresentanti la valorizzazione delle put option detenute dai soci di minoranza.

(A)  Gli altri crediti/(debiti) includono crediti e debiti per IVA, crediti e debiti diversi, crediti e debiti verso imprese del Gruppo di natura commerciale, ratei e risconti, debiti verso enti previdenziali e dipendenti, crediti e debiti per acquisto immobilizzazioni ecc.
(B) Le immobilizzazioni materiali e immateriali comprendono tutte le categorie dei cespiti al netto dei relativi fondi ammortamento e svalutazioni.
(C) Le immobilizzazioni finanziarie includono le partecipazioni non consolidate e i depositi cauzionali attivi e passivi.
(D) Le altre attività/(passività) includono i fondi per benefici a dipendenti, i fondi rischi legali e fiscali, il fondo indennità suppletiva di clientela, i fondi per altri accantonamenti, i crediti e debiti per imposte correnti, i crediti e debiti verso le controllanti relativi al Consolidato fiscale, le attività fiscali anticipate anche connesse alla riorganizzazione societaria del 2003, le passività per imposte differite e i debiti per put option.
(E) L'indebitamento finanziario netto include la cassa, le disponibilità liquide e tutte le attività e le passività di natura finanziaria a breve e a medio e lungo termine come evidenziato nel prospetto di dettaglio commentato nelle note esplicative.

Confrontato con il 31 dicembre 2007, il capitale di funzionamento aumenta di 91 milioni di euro, per l'effetto combinato di:

• aumento dei crediti commerciali netti per 101 milioni, connesso alla crescita del fatturato dell'abbigliamento, a un indice di incasso relativo alle collezioni in corso in leggero peggioramento, a un minor ricorso alle operazioni di cessione al factor per 16 milioni e per circa 16 milioni alle nuove iniziative commerciali del settore tessile;
• crescita delle scorte per 23 milioni influenzata dalla maggiore incidenza del canale diretto derivante dall'ampliamento del perimetro delle società consolidate;
• incremento dei debiti commerciali per 29 milioni, influenzati anche dai nuovi calendari delle collezioni e dalla relativa programmazione di produzione.

Oltre a quanto già commentato relativamente al capitale di funzionamento, il capitale investito cresce di ulteriori 101 milioni principalmente per:

• l'aumento netto delle immobilizzazioni materiali e immateriali conseguente a:
  • investimenti operativi lordi dell'esercizio pari a 228 milioni;
  • acquisizione di aziende commerciali e produttive per circa 25 milioni;
  • ripristini, al netto delle svalutazioni, del valore delle immobilizzazioni per 1 milione;
  • disinvestimenti al valore netto contabile per 31 milioni;
  • ammortamenti per 100 milioni;
• la diminuzione delle altre attività nette per effetto dei maggiori debiti rappresentanti la valorizzazione delle put option detenute dai soci di minoranza di controllate del Gruppo.

L'indebitamento finanziario netto di Gruppo, pari a 689 milioni, viene commentato dettagliatamente nelle note esplicative.

La dinamica finanziaria e il confronto con lo scorso esercizio sono di seguito così sintetizzati:

Nell'anno il flusso dell'attività operativa prima delle variazioni del capitale circolante è pari a 366 milioni, rispetto ai 343 del 2007, riflettendo anche il miglioramento dell'EBITDA.
Il flusso di cassa assorbito dalla variazione del capitale circolante ammonta a 115 milioni (96 milioni nel 2007) risentendo principalmente:

• dell'aumento dei crediti commerciali, già commentato in precedenza nella sintesi della situazione patrimoniale;
• dell'incremento dei debiti commerciali dovuto anche ai nuovi calendari delle collezioni e dalla relativa programmazione di produzione;
• dalla crescita delle scorte influenzata dalla maggiore incidenza del canale diretto derivante dall'ampliamento del perimetro delle società consolidate.

Il flusso assorbito dal pagamento delle imposte risulta pari a 52 milioni, in aumento rispetto agli 11 milioni dell'esercizio di confronto, principalmente per effetto del maggior imponibile fiscale generato dalle controllate italiane del Gruppo nel 2007, che è stato base di calcolo per le liquidazioni dei saldi e degli acconti del 2008.
Il flusso di cassa generato dall'attività operativa ammonta a 160 milioni, rispetto ai 196 milioni dell'esercizio di confronto.
Il flusso di cassa assorbito dall'attività di investimento si attesta a 209 milioni (230 milioni nel 2007) per effetto prevalentemente:

• degli investimenti destinati alla rete commerciale, pari a 154 milioni, in particolare nei mercati quali l'Italia, la Francia, la Spagna e l'Iran, oltre che nei Paesi prioritari per lo sviluppo come l'India, la Russia, l'ex Unione Sovietica, il Messico e la Turchia;
• degli investimenti produttivi, pari a 49 milioni, che hanno interessato prevalentemente l'hub logistico di Castrette di Villorba (Italia) e il polo industriale in Tunisia;
• degli altri investimenti che ammontano a 25 milioni e riguardano principalmente l'Information Technology; tra i più rilevanti si segnalano quelli per la gestione integrata dei punti vendita diretti e per l'estensione dei pacchetti applicativi SAP presso alcune controllate estere.

I disinvestimenti effettuati nell'anno sono riferiti principalmente alla cessione di Villa Loredan, del ramo d'azienda dell'attrezzo sportivo in Ungheria e all'alienazione, nel settore tessile, dell'immobile di Cassano Magnago, nonché di impianti e macchinari di produzione.
Nel flusso assorbito dalle immobilizzazioni finanziarie, pari a 23 milioni, sono inclusi gli acquisti di aziende commerciali negli Stati Uniti, Svizzera e in Italia, nonché di una società produttiva in Romania.

Nell'ambito del flusso generato dall'attività finanziaria, si segnala il pagamento di dividendi distribuiti agli Azionisti della Capogruppo per 73 milioni e a quelli di minoranza di alcune controllate per 2 milioni, nonché l'acquisto di azioni proprie per 69 milioni.

Ulteriori informazioni economico-finanziarie, quali tra gli altri il prospetto di raccordo tra patrimonio netto e utile netto della Capogruppo e i corrispondenti valori del Gruppo e i commenti all'attività di ricerca e sviluppo, sono contenute nelle note esplicative al bilancio consolidato.